今天媒體爆料“搜狗將在近期舉行重大戰(zhàn)略事項發(fā)布會，該項發(fā)布原定在6月18日舉行，但在臨舉行前突然在內(nèi)部被推遲至7月。由于奇虎360與搜狗的并購傳聞已持續(xù)兩月之久，業(yè)內(nèi)人士判斷，交易結(jié)果在近期浮出水面的可能性甚大。”個人非?？春眠@筆交易的發(fā)生，這會影響整個互聯(lián)網(wǎng)利益格局的重新劃分，良性的競爭也會使得搜索市場變得更加有利于用戶。360收購搜狗的傳聞已經(jīng)沸沸揚揚傳了很長一段時間了，直到今天仍然沒有塵埃落定，但種種跡象都表明這筆中國互聯(lián)網(wǎng)年度最重磅交易即將發(fā)生，筆者寫出五大猜想希望能夠盡可能幫助大家了解這次交易。

　　一、這次的交易注定是要發(fā)生的

　　視頻行業(yè)并購頻發(fā)，搜狐視頻暫時落后愛奇藝和優(yōu)酷，現(xiàn)在處于一個極其尷尬的位置。張朝陽有很強的娛樂情結(jié)，搜狐視頻一直是張朝陽幾年來非常看重的項目。愛奇藝有百度為其導(dǎo)流量，誰能提供像百度這樣的流量導(dǎo)入？答案是360 搜狗。這里面發(fā)揮最主要作用當(dāng)然就是導(dǎo)航和瀏覽器，搜狗輸入法可以發(fā)揮點余熱。搜狐視頻想要取得突破性的進(jìn)展必須要引入360這樣一個戰(zhàn)略合作伙伴，一個強大的導(dǎo)流機器。

　　@張朝陽：最近圈內(nèi)關(guān)于搜狐的觀察及傳聞比較多，我先評論兩點，1)。搜狐集團(tuán)有近十億美元現(xiàn)金，不需要為了做視頻的投資收購而出售搜狗。2)。搜狐視頻目前發(fā)展態(tài)勢良好，流量穩(wěn)定增長，收入進(jìn)入快速增長期，如第一季度財報所展示。我們在積極謀求有機成長和戰(zhàn)略投資相結(jié)合的策略。人員調(diào)整是企業(yè)加強競爭力的重要

　　再看看張朝陽之前發(fā)布的這條關(guān)于搜狐的微博。首先關(guān)注一下第二點，這是這次交易發(fā)生的一個大前提。只有在搜狐視頻發(fā)展態(tài)勢良好的情況下，才不會有這次的交易。但是我們所看到的是土豆和優(yōu)酷的合并，百度收購PPS等，搜狐視頻的地位是岌岌可危。在崔西的《搜狐視頻怎么了？內(nèi)亂錯失發(fā)展良機》一文中更是總結(jié)了搜狐視頻為什么會有這么大的危機的原因：1、好數(shù)據(jù)沒有好的銷售；2、高管內(nèi)斗錯失發(fā)展良機；3、CTO李鋼江因不滿秀場業(yè)務(wù)離職；4、尷尬的銷售團(tuán)隊；5、頻繁的離職。由此可見搜狐視頻并沒有想象中發(fā)展態(tài)勢良好，這也為這次的交易背景作了注解。再注意第一點，不需要為了做視頻的投資而出售搜狗。中國文字博大精深，這里并沒有說不出售。其實在我看來這次的交易也不算出售，畢竟搜狐是會占360和搜狗成立的新公司的一定數(shù)量的股份，充其量只能算是減少搜狐所持的搜狗股份。搜狗上市希望的渺茫，流量增長遭遇瓶頸，搜索市場份額遭遇360的彎道超車，種種跡象都表明搜狗已經(jīng)慢慢在失去想象的空間，賣給360也許是搜狗的最好出路。

　　二、搜狗CEO王小川將何去何從

　　有消息傳王小川將要加盟阿里巴巴，甚至傳出有巨頭給搜狗CEO王小川開價，只要能把團(tuán)隊帶出來另起爐灶，就投資一億美元。個人覺得這些消息十分的不靠譜，其背后應(yīng)該是王小川與張朝陽之間的博弈，希望能夠增加其在新成立的公司中的份量。如果王小川真的要離開搜狗了，重新開始事業(yè)，搜狗肯定也會和王小川簽訂相關(guān)的協(xié)議，例如離職幾年內(nèi)不能做搜索和輸入法等等。王小川自己在微博中也對這件事情進(jìn)行了回應(yīng)：“越演義越邪門了，甚至已經(jīng)發(fā)展到我要加盟阿里，不靠譜，請造謠的消停一會兒吧。感謝大家的關(guān)注，搜狗專注在既定的目標(biāo)上，致力于成為一家偉大的技術(shù)公司的初心未變。搜狗同學(xué)們也別受謠言干擾。”

　　其實仔細(xì)的讀幾遍這句話，搜狗掌門人王小川短期內(nèi)肯定不會出走，有接近王小川的人士指出“以其性格，不會拋開跟隨他多年的團(tuán)隊不管。”那么搜狗的三級火箭中的瀏覽器和搜索資源都被360給整合之后，搜狗還剩下什么？其一是輸入法，其二是搜狗的手機應(yīng)用群(搜狗手機助手、搜狗號碼通、搜狗手機地圖、搜狗語音助手、搜狗手機瀏覽器、搜狗公交、搜狗路況導(dǎo)航等。)張朝陽自己也曾說過搜狗輸入法的巨大潛力還沒發(fā)揮出來，個人覺得王小川會在新公司主要負(fù)責(zé)搜狗除瀏覽器和搜索之外的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品其實也是可能會出現(xiàn)船票級別應(yīng)用的。搜狗手機輸入法的用戶數(shù)就超過1億了，搜狗輸入法之前也上線過智慧版輸入法，直接攔截百度搜索的流量。如果360和搜狗合并之后，這把武器肯定會發(fā)揮自己巨大的能量。

　　三、搜狐為什么要促進(jìn)這次的交易？

　　搜狐除了暢游能給自己帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流之外，其他的基本上都算是空殼，沒什么太大的潛力。搜狗本來是一副好牌，但是總是叫好不叫座。有很多人覺得搜狗的產(chǎn)品非常不錯，但是他們卻沒有使用，這是一個很奇怪的現(xiàn)象。搜狗去年一年的流量增長只有2%。雖然收入一直在增長，但是流量的穩(wěn)定，說明的確是處于發(fā)展的瓶頸。所以不如通過這次的交易，盤活這個搜狐。

　　啟明創(chuàng)投主管合伙人童士豪表示，“搜狐層面講，擁有視頻和搜索兩個戰(zhàn)場，一邊優(yōu)酷土豆占據(jù)巨大份額、百度、騰訊磨刀霍霍，一邊360對搜索業(yè)務(wù)虎視眈眈，與百度絞殺中不斷蠶食搜狗份額。如果兩個戰(zhàn)場同時開打，搜狐就需要足夠資金，搜狐無法獨立辦到這一點，因此必須做出決斷，決定主戰(zhàn)場、次戰(zhàn)場，才能更好迎接未來挑戰(zhàn)?！币苿踊ヂ?lián)網(wǎng)搜索的地位日益變得不那么重要，作為市場壟斷者的百度都在為如何拿到一張船票而煩惱，搜狗那就更加不用說了。而視頻領(lǐng)域則不同，隨著移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的完善，用戶可以隨時隨地的看視頻、上傳視頻，用戶在視頻上花費的時間也越來越多。對于搜狐來說，搜狐視頻才是其更看重的未來，所以必須要集中精力來打響這場戰(zhàn)爭。

　　四、360在這次的交易中能夠獲得什么樣的好處？

　　手機瀏覽器在移動互聯(lián)網(wǎng)的入口重要性的下降，無論對于360也好，搜狗也罷，他們賴以生存的三級火箭商業(yè)模式都玩不轉(zhuǎn)了。搜狗王小川曾明確說移動互聯(lián)網(wǎng)Link已死，看淡手機瀏覽器。在這點上，與搜狗潛在合作對象360的周鴻祎所見略同，后者也認(rèn)為手機瀏覽器并非入口。對于360來說，需要在移動互聯(lián)網(wǎng)重新建立一個新的三級火箭模式，整合搜狗輸入法和一系列的搜狗手機應(yīng)用，在加上360手機安全衛(wèi)士，這就顯得十分有必要了。

　　那么對360來說其真正獲益的地方在哪里？

　　最顯然的好處當(dāng)然就是360搜索市場份額段時間內(nèi)超過20%，搜索引擎市場是競價模式，份額越大競價的人越多，廣告價格就會上去，份額每增加10%對營收帶來的好處都是跳躍性的。360與搜狗合并后市場份額未來可能接近30%，這將超過谷歌中國曾擁有的份額，其產(chǎn)生廣告價值將會被大大放大。

　　有多少人上網(wǎng)的時候，整天打開兩個瀏覽器來回切換的，大部分用戶只會使用唯一一個常用瀏覽器。用戶的不重合性，可以使合并后企業(yè)的用戶數(shù)量有一個新的高度。在PC端，大家都知道有用戶就有商業(yè)模式，就可以掙更多的錢。筆者雖然使用了360安全衛(wèi)士已經(jīng)很長時間了，但是很少見過360彈出一個廣告，歸根結(jié)底360不是一個內(nèi)容生產(chǎn)商，而搜狗則需要通過彈窗為搜狐門戶導(dǎo)流量。一旦合并之后，360就多了這么個導(dǎo)流量的利器在手上。對360所有的業(yè)務(wù)都會有個很大的提升。再加上搜狗輸入法可能會在智慧版輸入版發(fā)力，直接搶奪截取百度搜索的流量，這對于想挑戰(zhàn)百度的360來說，無疑又多了一把利器。鷸蚌相爭，漁翁得利。兩頭猛虎相斗的時候，最怕就是背后還有一個下黑手的。360的終極對手歸根到底還是百度，收購了搜狗之后，不僅使自身力量更強，更有競爭力，還減少了一個對手。到時候360攜360安全衛(wèi)士、360瀏覽器、搜狗瀏覽器、搜狗拼音輸入法四大客戶端入口，和百度競爭，那優(yōu)勢得多大。搜狗的手機應(yīng)用群與360手機安全衛(wèi)士、360手機助手等應(yīng)用的集群也將會產(chǎn)生巨大效應(yīng)。

　　五、搜狐到底會擁有多少比例的360股份

　　網(wǎng)上流傳的數(shù)據(jù)是20%。要是讓我來猜的話，我覺得肯定會小于這個數(shù)字。搜狗的資源雖然對于360來說是急需的，但是周鴻祎這樣一個人不會放棄360的控制權(quán)，讓張朝陽成為360的第一大股東。有人會說360管理層的股份不是超過30%了嘛，就算搜狐有20%的股份，也控制不了360的。人心是難測的，引進(jìn)了搜狐，別人不也變成管理層了嘛，周鴻祎畢竟只有大約17%的股份而已，如果搜狐聯(lián)合所謂的管理層，把老周給趕下臺的話，他找哪位去說理去。

　　這場并購總的來說是個雙贏的局面，但是搜狗絕對值不了14億美金。(2012年360營收為3.29億美元，其中游戲和增值服務(wù)大約為1.033億美元，占31%左右。搜狗2012年營收為1.31億美元，游戲和增值服務(wù)只占5%。所以搜狗市值應(yīng)該大約為14*(0.95*0.69 0.05*0.31)=9.38億美元，14億美元的估值絕對過高了)360安全衛(wèi)士雖然和搜狗拼音輸入法都能為瀏覽器導(dǎo)流量，但根本就不是一個量級的。360安全衛(wèi)士此外還能作為軟件分發(fā)渠道，可以作為游戲推廣中心，而這些都是能夠直接帶來現(xiàn)金流的。所以我斷定搜狗的估值大概在8億美金左右，搜狐占360大約12的股份，成為360第二大股東，控制權(quán)還在老周的手上。

　　一句話總結(jié)：這將會是一場影響B(tài)AT三巨頭市場格局的重磅大交易。